一只跌入“观察区”的龙头股!

返回首页 Kid Millions 财富自由的大富翁 2020-09-15 23:59:50 👍赞 (0)

你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁

紫光股份,是《知识星球》上6月梳理的当期具备上涨潜力的龙头个股之一,在随后的6~7月的行情中,吃了一波上涨行情。

目前该股在8月25号股价除权下来之后,开启了持续的下跌走势,从技术面的观察角度看,暂时地进入了可观察的“观察区域”,但是还不能动手。因为紫光股份的盈利能力和成长性,从我持续的跟踪来看,其远逊色于同控股目公司的紫光国微,紫光股份近三年年化净资产收益率ROE仅为6%左右,并且上半年的营收仅同比增长11%,净利润同比增长8%左右,所以这类个股,只能作为中期或者中短期的周期性的套利配置。

而目前紫光国微,已发布三季度财报预告:预计2020年1-9月净利润盈利:54,761.94万元-69,365.12万元,同比上年增长50.00%-90.00%。

虽然这2只个股都同属于母公司紫光集团,但是鉴于当下只有紫光股份跌入到了观察区,所以这里对该股来做一个阶段性的跟踪笔记梳理(本文仅为大富翁个人投资笔记,不作为买卖意见):



01

紫光股份


我们先来对该股做一个梳理:紫光股份其实是有三家子公司组成的,分别是“新华三”、“紫光数码”,以及“紫光软件”。这3家子公司共同构建了紫光股份的ICT全产业链,而且是各司其职,环环相扣。


①其中,子公司“紫光数码”是“IT领域”分销巨头:


它是从2006年分拆出来的,主要为IT行业提供“分销服务”。目前该子公司拥有覆盖全国大、中型城市,辐射至五、六级城市的营销网络,为惠普、戴尔、联想、H3C、三星等国内外知名 IT 厂商提供增值分销服务,业务涉及渠道分销、行业分销、方案集成等领域。2019 年紫光数码总资产 89.75 亿元,净资产 20.89 亿元,营业收入 238.77 亿元,营业利润3.40 亿元,归母净利润 2.95 亿元。


在 IT 分销市场,紫光数码位居国内分销商 TOP6 位置。IT 分销业务整体市场毛利率偏低,一般在 4%-7%左右。紫光数码以其专业优秀的分销营销网络,有望继续实现收入增长。


②其次,“紫光软件”这家子公司,是一家领先的“云计算解决方案提供商”:


该子公司成立于2001年,是一家专业的软件服务于系统集成提供商。在2019 年,公司总资产 26.17 亿元,净资产 8.51 亿元, 营业收入 24.48 亿元,营业利润 0.76 亿元,归属于母公司所有者的净利润 0.64 亿元。


以上就是对这2家子公司的梳理,而对于紫光股份旗下的第三家子公司“新华三”这里要重点拿出来说一说,因为这家子公司非常牛逼,而且对于紫光股份的整理“估值”有重要影响。


02

旗下子公司“新华三”

价值近千亿的国内“ICT”巨头


为什么把紫光的这家子公司单独拿出来说,因为“新华三”这家公司确实大有来头:


新华三起源于华为,中间历经华为退出、3COM 被惠普收购、紫光集团拿下51%控股权,形成了具备华为精神内核、惠普成熟产品经验、紫光良好的创新精神的 ICT 综合体;经多年耕耘,新华三在企业网地位与华为类似,凭借着产品线宽度和技术深度构成足够深的护城河,成为所有国内甲方绕不开的 ICT 巨头。

目前“新华三”已经成为国内“企业网”的绝对龙头,并且预估在5年有突破千亿收入规模的可能性,并且其网络产品的增速有望超过20%。该子公司目前在“数据中心交换机市场”获得了40%左右的市场第一占有率。并且在“企业网路由器”的占比在28.5%。


随着 2019 年海外和国内数据与通信市场中,资本支出相继回暖,IT 行业需求增速有望重回20%以上。并且在电信市场中,中国移动提出三年千亿投入数据中心,也带来了新的需求。同时由于中美贸易战友商上游芯片断供因素影响市场份额下滑,“新华三”的服务器业务增速将超出行业增速。


03

股票估值


对于该股,主要采用分部估值法对公司进行估值:


因为目前该股的子公司新华三为紫光股份贡献了超过50%的营业收入与主要利润,是公司的核心资产。作为传统设备供应商,新华三有丰富的技术和行业积淀,定位为中国数字化经济的赋能者,未来有广泛成长空间。所以后续主要持续看好新华三对公司的经营业绩的贡献。


①考虑到云计算业务市场整体增速,对新华三 2020-2022 年收入给予 15%左右的增长预测,净利润 8.5%左右,对标星网锐捷、绿盟科技、中科曙光、中兴通讯、浪潮信息,给予 33倍市盈率 PE,经测算 2021 年预估市值 1142 亿元。


②而由于紫光数码与紫光软件侧重 IT 分销业务,利润较低,分别对标神州数码、常山北明,给予 12倍和24倍市盈率 PE,2021 年预估市值 62 亿元。


综上,结合该股的历史经营业绩情况,大富翁认为,紫光股份在股价除权后,当前的合理估值在33~37左右。




以上就是对该股的分析,除了该领域龙头个股分析之外,我预计下周再分析一只目前跌入击球区的“龙头股”。凡是想看到该“龙头股”的,本文文末点“在看”,在看数量超过400个后,我下周发布,否则就算了。

推荐阅读:
《三只进入“击球区”的龙头股》
《一只优质赛道龙头股》
《三大顶级机构都看重一只个股》

我的公众号主要深度聚焦于股市中的“行业龙头股及细分板块龙头股”的研究,在历史文章中,不仅挖掘出具有超额收益的行业龙头股,而且还对龙头股的当下基本面情况作出合理评估,把握个股的财务健康状况,以及当下股价所对应的合理估值区间。非常高兴和各位读者一起交流,希望能一起不断成长,用不断提升的投研能力,去获取我们未来想要的稳定收益率!


『每日投研资料
扫描上方二维码,进入大富翁公众号的主页,并在主页对话框中发送暗号“0915”,就可以领取大富翁今日精选投研资料



声明:该文章系转载,文章版权归原作者及原出处所有,内容为作者个人观点, 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议,并不用于任何商业目的,我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告,但是能力有限或疏忽,造成漏登,请及时联系我们 zhicx#qq.com ,我们将根据著作权人的要求,立即更正或者删除有关内容。