一只券商龙头股!

返回首页 Kid Millions 财富自由的大富翁 2020-08-17 21:43:34 👍赞 (0)

你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁

大富翁曾对证券行业的龙头股——中信证券,在近期做过基本面梳理:

见文章:《拆解一只券商龙头股!》


此外,对于券商行业中的细分领域,大富翁在此前“同花顺”处于6月份的股价低位时,曾对该股的基本面做过梳理:

见文章:《一只具备高成长性的“互联网证券”龙头股!》


而今天,大富翁将对“互联网券商”领域另外一只龙头股——东方财富,做一个基本面梳理。


在6月底至7月上旬期间,券商类个股集体上涨了一波,当时的市场“宣扬”牛市来了,而此后券商股在7月中旬至今,基本上处于高位横盘或者震荡下跌的走势,那么在三季度甚至下半年,我们是否还能够配置券商股,做好投资布局呢?

这个,大富翁在此前曾经对全年的投资主线做过定调:在肺炎疫情发生之前,年初的市场主线就是“科技+券商”。所以在下半年随着海外疫情的影响逐步减弱,那么券商股是否会迎来第二波配置机会,我自己个人的策略是:在下半年,其实可以轻仓配置一定的券商龙头股,作为投资组合中的防御性配置,因为预估在下半年券商股应该还会有一波轮动。


那么,今天,大富翁把自己券商股股票池中的第三只个股——东方财富,来做一个基本面跟踪梳理,供大家投研参考:


01

东方财富


说起东财,应该炒股的股民朋友都不陌生,大家每天基本上都会用来东财的看盘软件,或者有的直接在东财官网上开的证券账户,所以我们其实对其“产品”和“服务”要比一般公司要清楚得多,至少有过实际接触和体验。


追溯其东方财富起源,该股最开始是作为一家以财经资讯平台起家的,后期开始逐步涉猎金融软件和网站服务商,并且当公司的互联网“流量”积累到一定地步后,该股开始往“互联网券商”开始齐头并进。


在公司的发展史上,最值得战略性布局就是在2015年4月,以发行股份以约 44亿元,收购了当时的“西藏同信证券”,并配套募资40亿元用于增加同信证券资本金。并且在2015年12月正式完成对同信证券收购,从而开始具备了券商全牌照,包括经纪、自营、保荐承销和财务顾问、证券投资咨询、资产管理、融资融券,一跃成为首家互联网券商,并且借助互联网发展的东风不断的拓展证券业务,拉开和传统券商的“差异化竞争”,奠定了自己在细分领域的护城河。

从第三方机构的统计数据中可以窥探,东财在最近一年的“财经资讯类互联网网站月均覆盖人数”数据排名中可以看出,东方财富网月均覆盖人数一直处于行业领先水平。截至2020年上半年,东方财富网PC端月度覆盖人数达到6千多万人,仅次于新浪财经,远超过Top10其他财经网站凤凰财经、腾讯财经、和讯财经、同花顺财经、网易财经、搜狐财经等。

从“中国互联网信息中心”的历史监测数据可以看出:从2012年初至今财经资讯类互联网网站日均访问次数和日均访问时长数据可以看出,东方财富处于行业龙头地位,优势明显。而在2017年5月,东方财富网在日均访问次数和日均访问时长市场份额占比分别为35.94%和30.73%,居同类财经网站第一,并且其网站用户粘性高。根据艾瑞数据监测,2016年5月至2017年4月,PC端东方财富网月度人均浏览时间约为53分钟,是位列第二的同花顺的三倍有余,亦可见网站用户粘性极强。正是因为有了这样充裕的“流量”准备,所以相比传统券商而言,东财可以相对轻松的把网站上的流量导入到“东方财富证券”板块中,这个依赖线下渠道的传统券商所不能比拟的。


02

财务体检


目前东财的主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务及互联网广告服务业务等。截止2019年末,东财营业总收入约在42亿元左右,同比上升35%。其归属于上市公司股东的净利润约在18亿元左右,同比上升约61%左右。


其中,在公司主营收入构成中:


①证券业务收入 27.5亿元,占比65%;

②金融电子商务服务业务(基金代销业务)收入12.36亿元,占比29%;

③金融数据服务业务收入1.6亿元,占比3.73%;

④广告服务业务收入0.87亿元,占比2.07%。


目前东财现有的“证券业务”中,有三大核心业务具有较高成长性:


①经纪零售业务:

该项业务有望借助互联网海量流量,未来3年内仍将继续保持高速增长,推动市占率攀升至5%~6%左右,构成盈利中枢抬升的核心驱动因素,进而提升公司估值水平。


②两融业务

有望借助两次可转债募资得到较大的资本金补充,有望持续受益资本市场的逐步改善,实现超过交易市场率增长。


③基金代销业务:

该项业务有望享受行业扩容红利。公司在基金代销领域运用互联网思维,成功进入第一梯队,目前市占率提升空间有限。2020年以来,我国居民资产配置意识逐步加强,资产配置逐步向基金等倾斜,伴随而来是权益基金代销市场容量的不断扩大。目前权益基金代销费率已经降至千分之1.5,所以后续坚定看好基金市场扩容带来的红利。


03

股票估值


对于该股的股票估值,主要采用分部估值法对其进行估值,主要分别对“证券业务、电子商务服务业务和其他业务(金融数据服务、广告业务以及其他主营业务)”进行分部估值:


①首先对于“证券业务”,主要采用市盈增长比率PEG估值法来进行估值:


因为该股作为互联网券商龙头,其经纪业务和两融业务的市占率仍在较快增长中,在2019~2021净利润年化复合增长率预计为55%左右,远高于券商行业平均值,所以选用PEG估值对证券业务部分进行估值较为合理。


可以选取规模相近的中小券商作为可比公司,如下:


②其次,对于东财的“电子商务服务业务”选用市盈率PE估值法来进行估值:


假设该项业务净利润率为40%,基金销售2020年预计实现营业收入21亿左右,预计实现净利润约为8亿左右,所以可以选取同花顺、恒生电子等互联网金融板块个股对东方财富的电子商务业务进行估值,具体如下:


③最后,对该股的“其他业务”进行估值:


假设东财的“非证券业务”2020年的净利润率为30%,则预计非证券业务净利润0.77亿元,参考创业板指数82xPE,则得到公司的非证券业务合理市值为63亿左右。


将上述分布估值相加,结合参考该股在上半年的经营业绩情况,我认为该股合理估值对应的股价区间应该在25~30元/股 左右。

推荐阅读:
《超跌龙头股的基本面分析》
《股价在底部启动的一只龙头股》
《下半年有望估值修复的苹果产业链龙头股》

我的公众号主要深度聚焦于股市的“行业龙头股以及细分龙头股”的投资机会的研究,在历史文章中,不仅给出龙头股的可建仓买入时机[买入价格],还给出龙头股的合理估值区间[卖出价格]。欢迎各位读者把大富翁公众号上的投研文章,分享给您的投资好友,让我们一起专注龙头股,用心做投资!

『每日精选研报免费获取方式

①老规矩,大家在本文右下角点击“在看”后;
 
②当“在看“数超过188个之后,请扫描上方二维码,进入大富翁公众号的主页。并在主页对话框中发送暗号“0817”,就可以收到大富翁今日《精选研报》啦。

最后,感谢大家的一路支持,祝大家股市收益长虹!我们一路同行!

文章最后,给大家介绍一下我投资圈内铁哥们的公众号:枫藤


他的文章我经常看,私底下也经常和他一起探讨,现实也经常切磋投资感悟,每一次和他交流,我都受益匪浅。


挖掘大牛股我只服他!枫藤:成长价值投资观念十分超前!对中长线大牛股特别有研究。


每年都会挖掘1-2只中长线大牛股!之前挖掘的康泰生物、欧普康视、珀莱雅,都是持股不动就能翻倍的大牛股,上班族的最爱,今年也挖掘了三只大牛骨,关注他,即可获取。


他也是我投资圈中的非常好的铁哥们,一个很靠谱,很接地气的朋友,喜欢我的朋友,都可以去关注他,绝对有你意想不到的收货!


非广告,诚心分享, 朋友们都关注下。

长按,识别,关注枫藤


声明:该文章系转载,文章版权归原作者及原出处所有,内容为作者个人观点, 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议,并不用于任何商业目的,我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告,但是能力有限或疏忽,造成漏登,请及时联系我们 zhicx#qq.com ,我们将根据著作权人的要求,立即更正或者删除有关内容。