一只有套利空间的个股

返回首页 Kid Millions 财富自由的大富翁 2020-05-13 18:07:15 👍赞 (0)

你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁
最近大富翁在复盘个股的过程中,发现了近期一只具备套利空间的个股,这里拿出来说一说,仅作为投资交流,不构成购买建议,请不要抄作业。

这只个股就是A股唯一一家“扑克牌”公司——姚记科技。姚记科技在前两年的名字还叫“姚记扑克”,玩过扑克的大家都应该知道,这家公司是国内的扑克牌生产龙头,但是碍于扑克牌这类线下纸类游戏已经被各类游戏工具所代替,所以谋求发展的“姚记扑克”,收购了游戏公司成蹊科技、大鱼竞技,布局游戏领域,深耕移动端休闲领域游戏,并且也把公司的名称改为了“姚记科技”。

公司后缀从“扑克”变为“科技”,看得见的是公司随时代发展的进步,从线下游戏娱乐领域进军到线上休闲游戏领域;看不见的是公司在近2年之内的快速转型,并且在转型之后还能在新业务上取得主营业务高增长。

且不论游戏领域的道德束缚,单从公司的经营业绩对应的股价走势空间来看,该股目前具备证券投资上的套利空间,具体套利空间多少,我们来掰一掰:



01

2019年至2020一季度

业绩持续高增长


在上月28号,姚记科技发布了2019财年年报和2020一季报,其中在2019全年实现营收同比增长达77%,归母净利润同比增长150%左右。


并且在2020一季度,其营收继续同比增长37%,其中归母净利润的同比增速更是达“天量”,同比增长1080%左右。如果归母净利润扣除公司在其他分支的投资收益之外,其扣非净利润还有同比180%左右的增长。整体来看业绩从2019至今,处于持续高增长趋势。


至于一季度为何会净利润暴涨,这里大富翁来解释下:


首先,春节是肺炎疫情爆发的阶段,尤其是春节假期前后,大家都奉旨在家自我隔离,亲朋好友不能呆在一块玩,总得找点事情做吧。有追求的人喜欢看看书,这个挺好。然后,想放松的人就喜欢打打游戏,而对于中年人,一般就是喜欢玩玩“斗地主”之类,现在不能线下大家一起玩了,那就线上找找乐子,下载个斗地主的APP在手机上万。


大家是不是觉得我以上这段分析,有点太想象化了?你还真别说,时候的数据逻辑还就是这么一个大方向推演而来的:


因为姚记科技旗下的一款游戏《小美斗地主》,在春节期间一度排名IOS免费榜第一。并且春节前夕,其实该款游戏就已经位居IOS游戏免费榜第1名,娱乐场游戏榜第1名,卡牌游戏榜第 1 名,我们来看《小美斗地主》在春节前夕的排名情况:

所以说,在一季度净利润增长的背后,其实是公司的游戏类主营业务在发挥主导作用。


虽然《小美斗地主》这款游戏是免费下载给玩家使用的,但是我们都知道有一句话叫“羊毛出在猪身上,狗来买单”。所以这款游戏,其实背后的“变现模式”是:广告变现。有了高下载流量和受众群体,而且大家斗地主至少一次也得玩半小时,有了这么长的驻留时间,广告商是趋之若鹜愿意为之买单的!



02

携手“今日头条”母公司

为休闲游戏变现探索新模式


大家应该手机里都有一个APP叫“今日头条”吧,这个平台它和抖音、西瓜视频等,都有一个共同的母公司,那就是——字节跳动公司。


这家公司算是互联网巨头中的后起之秀,但是却赶超了如新浪微博、网易等前辈,用最近时髦的话来说:字节跳动就是一家“后浪”公司,并且成功的超越“前浪”跻身互联网4大巨头之一。


抖音APP,这个我就不用多说了吧,太火的APP,目前无数个人或组织期望在上面制作短视频变现,而且碍于肺炎疫情的市场销路停滞,目前不少各地的省长、区长、县长、甚至村长,大家都在抖音之类的短视频上面的直播平台上卖货。大富翁近期也刷抖音刷到了好几位助农扶贫的县长短视频直播代言,也随手给他们点赞鼓励,因为除了这是他们的本职工作之外,还有一点就是“线上视频带货”就是未来的方向!我自己在这里断言:基本上线下的实体产品,最好赶快建立线上的,尤其是直播带货渠道,因为这是社会发展的趋势,尤其是在“5G”技术大力发展的背景之下,所以如果不快点入坑,到时候社会淘汰你的时候,你连背影都看不到!这两天,格力集团的董小姐,不是就在快手APP上直播带货,制造了此前网店一年的业绩销量吗!


跑偏了,说回来,姚记科技目前也打上了互联网巨头之一“字节跳动”这架快车,目前字节跳动等广告平台,通过和《小美斗地主》的后台打通,利用先进算法,匹配广告素材,将例如今日头条等的自营平台上的广告库存分发至联盟游戏公司的游戏APP上。


其中,广告主按照广告播放情况支付费用,字节跳动再按照协议分成比例(月20%)支付给姚记科技。在当前这种模式下,游戏玩家在使用游戏过程中,通过主动点击观看视频广告,以此来获得“游戏币”、“装备”或者相关“赛事资格”等,这是一种激励用户点击广告的模式。

玩家用户在游戏过程中,通过主动选择观看广告,而广告的时间很短,只有约15~30秒,而且用户在玩游戏的过程中愿意等的这段广告时间,所以用户通常会等待并观看该广告,所以这对于姚记科技的这款游戏中的广告对客户的触及率非常高,一不留神就把广告植入到你的大脑里,说不定哪天你就自动去购买该广告商的商品了。


所以,“免费”的背后,其实是一种“商家+平台+用户”之间的完美变现模式!现在思考下,你在玩这款游戏的时候有没有被“种草”并后期消费过?



03

股价套利空间解析


通过以上这些分析,我们就知道了“姚记扑克”在转型“姚记科技”,并且近一财年业绩高增长的背后,到底在做什么了。下面我们再从姚记科技目前的股价走势,配合其目前经营数据调整后的估值价格,来做一个“套利”分析:


首先,我们先根据最近财年的经营数据,给该股做一个估值:


对于该股的估值,需要进行“分部估值”,为啥?因为它具有高增长的广告业务预估只有等到2021年才能对公司的业绩起一个带头作用,才能“挑大梁”,而目前姚记科技本身还有传统业务,如扑克牌产品,所以最好“分部估值”:


①传统业务估值:传统业务主要是“扑克牌”业务,由于该股是A股唯一一家扑克牌企业,所以没有可对标的公司的相对估值,而且目前扑克牌业务体量逐渐萎缩,被新业务替代,所以保守给15倍估值,约9亿。


②转型后的业务估值:主要就是姚记科技目前旗下的“休闲游戏”,这类游戏业务的估值,普遍在25~30倍区间,我们就给姚记科技去一个平均值即可。


③新兴业务估值:新兴业务主要是广告业务,如上面我们说到的和字节跳动公司的合作,这类业务目前处于高速发展期,综合最近的经营数据,给于45~50倍的一个估值区间。


综上,把三类估值结果汇总,并采取10%左右的“贴现率”进行计算,在结合我自己对于姚记科技目前经营模式的估值结果优化,我预估该股的合理估值价位应该在35~37元/股 区间,目前市价在28元,估值和市价之间还有约10元以内的套利空间。


该股目前股价处于一季度高位回调后的横盘整理区间,预估目前还会在“箱体”中继续盘整,可以观察并留意。此外,鉴于该股目前已经涨了一波了,从交易角度看,盘整后上涨的趋势只能轻仓介入。


以上仅为大富翁的个人投资分析笔记,不构成买卖建议。


PS后记:


“姚记科技”这一只个股,其实是近期《知识星球》上一位小伙伴提问的持仓股。大富翁顺手做了一下分析,如果还想要找到此类具有套利空间的个股,有2种方式:


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