梳理“消费电子板块”中,个股的投资机会与风险

返回首页 Kid Millions 财富自由的大富翁 2020-04-13 23:09:04 👍赞 (0)

你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁

我们知道,“消费电子”板块在2019的下半年涨势喜人,大家可以看我下方截图的Wind中消费电子板块的指数,其中长方形方框圈出来的就是在2019年下半年走出的暴涨行情。

而其中的个股,尤其是细分领域的龙头股,如元器件、通讯电子等,在2019下半年的整体板块上涨中也走出了很大的涨幅。不过随着春节肺炎疫情的影响,消费电子板块遭受到了巨大的回调,并且随着3月国外肺炎疫情的爆发,消费电子更是在原有下跌基础上一路跌跌不休。下跌的原因很简单:就是因为国内和国外的肺炎疫情,同时负面影响了消费电子行业的“需求端”和“生产端”。大家都在家里隔离,对于通讯电子或者消费电子类的产品的购买需求跟不上,此外由于疫情导致消费电子属性的上市公司旗下的工厂的生产停产,更有甚者,其海外的代工生产业务也随之停止。


所以消费电子板块,从2019年的下半年上涨,到2020年至今的下跌,从股价走势看,就像是做了一个“过山车”,至于其中的某些个股的在近期的投资逻辑和风险提示,这里我们做一个详细梳理:


01

立讯精密


立讯精密上周,也就是在4月8号公布自己的2020一季报预告,其中净利润同比增加55~60%,但是反而随后立讯的股价阴跌了2天,这个有点奇怪,我们来分析下:

立讯在一季报预告发出后,下跌的这2根阴线要分开来看:

第一根阴线:


A股有个词叫“见光死”,或者称为“预期差”。原因就是借着利好出货,出货的肯定不是散户,而是机构!因为散户所知道的利好公告是公司告诉你的,而机构会提前得知,所以,散户和机构之间的信息差之间存在时间间隔,所以对于利好是相反操作。还有一点,2020一季报业绩虽然是增加,但是却不及市场对立讯一季度业绩增长的预期,所以机构短期看空出货,没问题。

第二根阴线:
这个就是立讯所属的电子板块整体在当天下跌回调,个股跟随板块下跌(见附图),板块回调,个股走不出独立走势。


02

风华高科


这只票的股价会在近期的18元附近的支撑线上,持续的盘整,短期内不会上涨。原因有2个:


第一个是:即将在本月21号披露的2019年报此前是预亏的,全年净利润同比上年亏损60%;


第二个是:该股即将在本月29号披露的2020一季度财报,应该也是预亏的。推理的原因很简单:风华高科作为国内“被动元器件龙头”,在一季度国内肺炎疫情中受到了很大的影响,对工厂开工和产品的生产周期有所延迟,也对公司的经营数据减少有所冲击。所以大概率营收和净利润是环比上季度递减的。

但是给公司近三年的财务数据做体检,并且按照最新个财务数据进行估值,该股的合理估值对应的股价在25~30区间,所以中期内股价应该会估值修复到这个价位,只不过需要基本面业绩的支撑,这个具体可以留意半年报的数据,所以目前最好不要介入。


03
沪电股份


首先沪电的2019经营数据处于稳增长的态势,其中营收同比上年30%,归母净利润同比上年增加100%+,整体处于稳增长。


他目前的主营业务中,有一类业务支撑公司的经营业绩的上涨,就是涉及通讯领域的业务,因为公司在这方面的业务涉及到5G新基建这个主题建设,所以预计在本月22号即将公布的2020一季报中,这类业务的业绩也是递增的,因为一季度新基建板块持续上涨;而他的涉汽车类的业务,则在一季度应该处于业绩下滑的态势,因为一季度国内肺炎疫情的冲击,使得该业务停产或者减产。

按照目前2019年报的最新数据,给该股估值,合理估值对应的股价区间应该在30~32区间,目前如果手里有底仓的朋友,在持股期间还有可盈利的空间,并且一季度大概率整体业绩是稳增长的,所以应该不用太担心短期股价向下跌。但是如果没有底仓的朋友,则不能介入,因为该股的股价从2019年初至今上涨了4倍有余,目前高位股价也面临回调的风险,所以没有底仓的人不支持介入。而前期有底仓的朋友,则持有原有仓位到估值修复后卖出即可。


04

欧菲光


欧菲光这股近期的业绩公告有一个比较明显的问题:就是虽然2019业绩盈利,但是其中的净利润很低。


全年净利润很低,这个问题,我们可以从他的历史财务数据中找到:我们查看他在2019中报之前的数据,然后在配合看2019中报之前的K线,就会明白他在此前业绩是处于亏损,并且整体业绩从2017跌到2019年初,并且股价也伴随着下跌的。并且股价在2019上半年还连吃了几个跌停板,所以看到这里我们就明白了:其实在2019上半年欧菲光的净利润还是负值,如果没有2019下半年消费电子这个概念炒作,他全年不可能扭亏为盈,所以全年的净利润还同比上年增长200%,所以已经不错了。

接下来说下操作,该股的合理估值对应的股价区间在20~23,如果有底仓的朋友,采用中期、中长期持股策略,持有到这个价位即可。并且需要密切关注2020一季报和半年报的数据,看其业绩是否继续支持股价上涨。


05

长信电子


这个股目前的套利的空间有限,合理估值对应的股价区间在12~14区间。目前市价9元,有5元以内的套利空间。此外,说下该股的基本面:

主要是从2019年开始迎来业绩拐点,业绩开始正增长,从而结束股价从2017~2019年初的阴跌,股价从2019至今一路上涨。主要原因是公司现金流改善,净利润质量变好,其中经营性现金流净额在2019前三季度变为正值(见附图),并且2019年报显示净利润同比增长10%+,而且2020一季报预告显示净利润也同比增长10+,净利润基本上保持稳定的缓慢上涨增速,有助于改善公司的经营质量和盈利空间。


但2019年初至2020年初,股价上涨3倍,目前的可套利空间有限,估值区间就是我上面所说的,可以作为参考。


06

南大光电


南大光电这股,目前考虑的不是介入,而是应该规避,也就是避开不去碰。原因:


股价在1月上涨,已经短期内修复估值。并且目前的这个市价,处于高估状态,股价会持续阴跌回落。此外,综合近三年的财务数据,该股投资价值一般,附图资产回报率ROIC

07

信维通信


信维通信是我自己股票池中的个股,目前还处于观察期,还没有建仓。虽然他一季度业绩下滑,但是不影响我对他后续的操作,原因如下:

信维在一季度的实际生产时间其实只有一个半月,比往年过年期间减少一个月的生产时间,这是由于国内肺炎疫情导致的。并且由于成本刚性,公司的利润在一季度环比上季度下修比较大,尤其是净利润下降明显,同比下降70%左右。

此外在收入端,由于生产时间减少以及客户订单的生产延后,所以一季度营收同比下降有5%左右。但是目前国内肺炎疫情已过,信维在生产经营已经恢复正常,并且上游的原材料价格影响也有所修复,目前的主要业务继续推进。其在5G 行业射频领域的中长期量价增长的逻辑不变,所以下半年预计二季度会回复利润增长一部分,三季度应该能全面回复,全年的利润目标虽然有下滑,但是还是值得投资。

但是经过国内肺炎疫情这一冲击,信维在业绩上确实下滑,所以我们在估值上也要给他下调目标,把年初我们股票池中的估值区间下修5元左右,目前给他的合理估值区间在51元左右,中期、中长期投资的逻辑不变


08

京东方A


这个股准确来讲,不值得投资。并且精准计算其合理估值对应的股价,在6~7元左右,7元封顶。

首先,这股的2019年业绩预告和2020一季度业绩预告,都没有给出,并且2019年业绩预告还调整了一次,把时间延后。而目前基本上各公司的年报预告都已经出来了,这股在2019年的经营数据到底有多见不得人,只有等到本月28号,其正式披露2019年报才能知晓。

其次,从近三年的财务数据分析,选择3个代表盈利性质的综合财务指标,查看其三年的比率,净资产收益率(年化)在4%及以下,总资产收益率(年化)在2%左右,资本回报率在1%左右,这3个投资人比较看重的财务比率,显示该公司如此的糟糕。按照正常的逻辑,一般一家公司的净资产收益率(年化)在15%以上,才有投资的价值,而京东方A可谓极低。

不管如何捆绑“国内面板龙头”的噱头,也掩盖不了其经营数据的劣质,所以在基本面体检中它就过不了关。

按照估值测算,目前的可套利空间,4元到7元,有3元的套利空间,但是这3元的套利会很艰难的得到,原因如下:


1时间不确定,不知道如何涨到7元,尤其是业绩走衰的情况下;
2资金成本,我们投资的资金也是有时间成本的,如果我们买入万科A等这类优质龙头公司,那么股价比京东方赚的多也赚得快。

所以,对于一家基本面劣质的低价股,不值得投资。不如把资金用来购买基本面优质,但价格稍贵的个股。因为便宜无好货

09

通富微电


这个股也暂时没有投资价值,目前的价位也不可介入,理由如下:


该股在2019全年,净利润同比去年下滑84%+,并且按照最新的2020一季报预告显示,1~3月的净利润也处于下滑状态,下滑的上限在2千万左右。公司的经营业绩,尤其是归母净利润并没有得到改善,所以业绩不支撑股价上涨。

此外,该股做个估值测算,按照最新的经营数据计算估值,合理估值对应的股价在24元/股 附近,和目前的市价基本一致,所以从估值角度看,也不值得介入


结束语


在一季度,从国内肺炎疫情开始后,消费电子就开始持续回落,虽然消费电子在近两周内时间走出了短暂的反弹走势,但是据我判断,这只是昙花一现,因为并不是明确的反转逻辑。


对于已经进入的二季度,虽然市场资金对于4 月初公布的部分消费电子的2019年报和2020一季报保持乐观,并且给出部分龙头公司的一季报基本面高增长的预期。但是我认为,消费电子在二季度还有很多不确定的风险未释放,比如在二季度的工厂订单调整,部分公司在印度的工厂受疫情影响而生产延期,以及苹果手机秋季新机的推迟,还有海外疫情拐点不知何时出现等影响因素,会持续的对消费电子板块形成做空压力。所以消费电子能够在二季度有昙花一现的“反弹”转变成确定性的“反转”,则需要密切留意消费电子板块中各项核心变量指标,后面我会在文章及时通知大家。










知识星球

公众号首页回复关键词【知识星球】

查看大富翁知识星球


声明:该文章系转载,文章版权归原作者及原出处所有,内容为作者个人观点, 登载该文章目的为更广泛的传递市场信息,并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责,本站只提供参考并不构成任何投资及应用建议,并不用于任何商业目的,我们已经尽可能的对作者和来源进行了通告,但是能力有限或疏忽,造成漏登,请及时联系我们 zhicx#qq.com ,我们将根据著作权人的要求,立即更正或者删除有关内容。