干货 | 如何识别一家公司有没有泡沫?

返回首页 边塞小股民 价值成长 2021-03-11 19:48:32 👍赞 (0)

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今天市场出现了比较强烈的反弹,很多朋友都在后台留言会不会止跌企稳了,会不会下跌到此为止了?


咱投资向来是只应对,不预测,也预测不了。


只做大概率的事,仅此而已,至少我认为很多高估值抱团股还没有跌透,你如果之前买的早,赚了不少了,那无所谓,但你如果买在了高点或者准备入手,我觉得咱还是多看少动为好。


虽然投资没有百分百说他们这些一定要跌,但我们说的是大概率,至少据我的经验,任何一个国家的股市,形成的泡沫没有不破裂的,只是时间长短的问题。


现在说没跌透,可能还会招来一定的质疑,毕竟大家肯定会拿好赛道来反驳你,什么好赛道就不应该看估值,什么核心资产本来就不便宜,等等一系列的观点。


这样。


因为每个人的认知不同,我说说我的看法,大家看看对不对,然后欢迎大家批评指正。


我判断跌没跌透除了昨天在《还没跌透,管住手!》和大家说的那几个观点,比如估值在高位,国债利率上升,国家流动性缩紧......


除了这些,我还比较喜欢看公司业绩与当下估值的匹配程度


为了避嫌,咱还拿中证白酒指数举例吧。


整个中证白酒的业绩增速不过也就20%上下或者说撑死了30%,够多了吧。



那好,什么是业绩与估值的匹配程度?


是这样的,我给大家简单说一下,如果一家公司的增速在30%,那么它的合理估值就是30pe,如果一家公司的增速在40%,那么它的合理估值就是40pe。


也就是说,30%增速的公司给予30pe的估值就是相匹配的。


当然,在实际的使用过程中,肯定不可能严丝合缝的这么正好,生意模式以及盈利能力的不同,肯定会略有差别。


但我个人一般能接受最大的估值幅度是1.5倍的业绩增速。一般来说根据生意模式的好坏可以在1~1.5倍之间浮动。


也就是说对于业绩增速30%的公司,咱们能接受最大的估值是45pe(30×1.5),而且这个公司必须满足好行业,好公司的特质。


这个就是业绩与估值的匹配程度,只要超了这个范围,我认为就是有泡沫,就是高估,就算涨到天上去,我也不会买。


那好,我们上面说了,白酒整个行业的估值撑死了,也就是30%的增速,如果根据我给的这个标准,它最大的估值边界只有45pe。


而且这还是我们理想状态下的估值,首先这个行业不一定能有30%的增长,其次注意啊,白酒的生意模式和盈利能力真的是全行业最好的吗?难道它就坚不可摧?


所以,我认为45pe的估值边界绝对是保守的了。


但现在中证白酒,54的pe,十年pe分位点96%。



所以,我认为至少根据这个来判断我认为白酒的泡沫还没挤破。


我上面为了避嫌专门举了指数,其实判断个股有没有泡沫也可以用这个方法,比如我们判断一家公司之前不要孤零零的去看估值,比如通过50pe来直接定义贵贱。


同样两家公司,公司A的业绩增速可以有60%,公司比的业绩增速只有10%。那很显然根据估值的匹配程度来说,公司A要比公司B便宜。


因此。我们谈估值贵贱或者有没有泡沫的时候一定要站在基本面站在公司的实际业绩基础上来说的,不然光看估值贵贱买卖,那就是耍流氓。


这是我判断估值有没有泡沫的一个屡试不爽的方法。


*****


另一个方法呢,就是找比它生意模式好盈利能力棒的行业/公司来做对比,最起码是相当的行业来做对比,来判断估值贵贱。


你不是不知道你想投资或者你买的投资标的估值贵贱,有没有泡沫吗。没关系,我们看比它生意模式好的行业/公司估值怎么样,然后一对比不就知道了。


上面我们说了中证白酒的pe是54。


那我判断它估值高低,肯定不能选地产,基建,银行这样的行业,那没可比性。


我选互联网行业总行了吧,不论是赛道,发展前景,生意模式,盈利能力,总比白酒强吧。


现在腾讯是46pe,小米是34pe,京东31pe,网易39pe,谷歌34pe,微软34pe,Facebook25pe........


虽然互联网行业不能简单的看pe,但大家如果对比pb,ps,pcf.....等等其他的估值指标,毛估估的就可以判断出,都要比白酒整个行业低,更别说白酒里面的头部公司了。


虽然像腾讯,小米这种公司,现在的估值也不是很便宜,但问题来了,既然同样不便宜的前提下,我现在进去买白酒,我为何不去买一个生意模式更好且性价比比它更高的公司?


这是我判断有没有泡沫的第二个思考。


*****


一般的博主是不愿意碰白酒这个话题,因为白酒确实是去年全市场的MVP,你说好没事,但是只要说不好的,肯定会被骂,但我还是想通过这个例子来告诉大家我的两点思考,以及我是怎么得出这个结论的。


事实上,老朋友也知道,过去一年自己也在洋河赚过一倍的收益,而且之后在年初《准备减仓的两家公司!》的这篇文章中和大家说我看不懂了,要减仓了。


也是基于我上面这两点看法,我的认知边界就到这儿了,也许我错了,但我更相信我的逻辑思考。


全文完。




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