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返回首页 边塞小股民 价值成长 2021-03-07 19:26:53 👍赞 (0)

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不知道大家发现没有,年后以来大家赚钱效应都明显下降,但有一个板块却相对的强势。


对,那就是小盘股。


从最近今年的市场风格来看,大盘股表现可能更加的亮眼,大家也似乎渐渐的形成了共识,目前大概有三点共识:


1,外资持续流入,会提高大盘蓝筹股的估值中枢。2,大市值公司该有的估值溢价。3,产业集中度逐渐向头部靠拢从而边缘化小盘股。


这三点表面逻辑上没什么问题,毕竟估值的定价高低是以稀缺性来衡量的,但以上三个共识忽略了一个大前提,那就是股价的上涨是由公司的盈利能力以及成长性而决定的。和大盘小盘,白马黑马没有任何关系,唯一的主要矛盾就是公司的基本面。


这是一方面,另一方面,咱不是说大盘股不好,事实上很多优质赛道的头部公司确实盈利能力超群,但唯一遗憾的是,过去一年里大盘股的上涨实在是太高太快了,目前基金抱团股的股票基本都处于历史新高的位置:



即使资产质量足够好,但若估值水平过高,同样也不是好的投资。


可以给大家看一个统计,如果我们根据PEG的估值的思路,选取每个季度末的市盈率(PE,ttm)区间进行分组。然后再根据上市公司在后一年中(时间滚动一年)的 EPS 增速表现进行分组,如增速在 0%-10%、10%-20%、20-30%等等。


列出一个表格,可以发现若投资时股票估值过高,即使第二年公司业绩表现非常好,投资获得正收益的概率及绝对收益率也不会很高。


(点击图片可放大观看)


用最通俗一句话说,就是即使一只股票或者板块再好,但如果你是在估值高位的时候买入,投资的性价比并不高。


所以说,市场接下来一段时间会不会还是大盘股的天下(特指估值不便宜的大盘股)这个还真不好说,而且,如果未来市场均值回归,那些大市值的抱团股肯定免不了优先被回调。


这些话我如果年前说,大家可能还不明显,甚至觉得我有点吓唬人,但从春节以后大家就应该可以看到了。很多抱团股,基本面并不差,业绩也还说的过去,但依然回调30%~40%,这主要原因就是估值太高,而且国家的水在收紧,导致它们向上继续上涨的压力很大。


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中国人常说物极必反,否极泰来,万事万物都是如此,这是客观规律。


从另一个角度来说。如果我们回顾过去20年的市场,我们可以发现,大盘股和小盘股本来就存在一定的周期性。


如果仅仅是因为过去几年市场的大盘风格,从而否定过去20年的市场规律,我觉得是有点草率了。


就目前为止,严格意义上来说,A股历史上大概有四次大小盘的风格切换:



风格的切换本质上也是周期的轮动,当前大小盘的分化已经接近09年水平,这种分化大概率收窄。


ok,如果我们说,未来的A股会走向国际化,会美股化,股票市场会越来越理性,过去的这种市场规律可能会被打破。


但问题是,大洋彼岸的老美的估值大小盘的分化也不怎么明显啊:



甚至在过去一年美股小盘指数罗素2000指数涨幅远胜于大盘指数标普500。


回到我国,如果我们以中证1000代表中小盘,沪深300代表大盘股,我们并没有看到明显的谁强谁弱,最近这几年沪深300强,但前几年中证1000却吊打沪深300.



更有意思的是,如果以2004年12月31日为基准日,那么到上周五收盘来看,中证1000累计涨幅545.63%,年化收益12.60%,而沪深300累计涨幅424.19%,年化收益11.11%


如果我们这么看的话,其实他俩长期来看,都是半径八两,无非不过就是在特定一段时间内的谁强谁弱。


那会不会市场从大盘风格又走向另一个极端,这个不好说,但我们最起码可以得出一个客观的结论,长期来看,小盘股大概率不会一直被边缘化,尤其对于优质的小盘股,就算它没有大行情也应该会回归到市场的均值水平。如果风格成功切换,又将是一个大周期的开始。



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从外部环境来看,疫情对小盘股的影响是结结实实的影响,抱团股之所以可以抱团是因为他们盈利的确定性在疫情的环境下被稀缺,稀缺的同时zf大放水从而推动他们的上涨。


但进入21年以来,我们可以明显感觉到,疫情对我们对各行各业的影响边际在不断减小,同时经济有明显向好的趋势,当经济恢复变成现实的时候,对于这些小盘股的盈利也会带来修复。


事实上,以小盘股为代表的中证1000指数的盈利指标已在去年二季度见底,尤其,最近这几个季度业绩修复势头强过沪深300,成长性更佳。


最关键的是,小盘股估值一直被压制。从估值的角度来说,当前中证1000的pe估值分为点也只有36%左右,pb估值分位点也只有37%。



所以,我个人感觉接下来小盘股应该会有所表现,大行情不敢保证百分百,但均值恢复的概率还是挺大。尤其是成长性和估值均占优的小盘股,胜率较高。


尤其是那些小盘股里面业绩还不错的的小盘股,马上一季报和年报就出来了,大家一定要重点观察那些业绩不错基本面优质,但估值和股价却没怎么涨的公司。


同时对于心理承受能力一般的朋友,可以考虑中证1000的指数基金,比如华泰柏瑞正在发售的:中证1000ETF(认购代码:516303)


是这样的,大盘小盘好赖,我们现在根本没有足够的证据证伪,唯一能做的就是立足优质资产,同时逆势而行,你如果能力比较强,那你可以关注个股,囤一点资产,但如果大家确实没精力去专研个股,那不如就买点指数基金,反正投资门槛比较低,在当下这个市场里,估值也算相对便宜,囤一点也好,说不准哪天就会有惊喜呢。


全文完。




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