一只券商龙头股!

返回首页 Kid Millions 财富自由的大富翁 2021-01-03 22:50:38 👍赞 (0)

你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁

“券商”这个板块,从2021年全年的战略配置角度来看,大富翁觉得在年初的配置时机和配置性价比是最高的。


因为在从跨年之后的市场的宏观流动性来看,处在当前这个“春节”节日前后的时间窗口内,无论是企业还是政府,对于资金的“需求”都是比较旺盛的,因此在这个时候,央行也会进一步的保持宽松的货币政策,往市场补充流动性。


而流入市场的一部分资金,会通过个人及企业的配置,进入资本市场,对市场起到短期“增量资金”的作用,而在二级市场中,资金入市最直接的受益板块就是“券商板块”,因此,节前券商股的启动,就可以看作一个“先行指标”。


对于券商板块的配置,一般来讲,小盘股的股性比较灵活,盘子小,股价容易拉动,但是同时小盘股的股价波动的风险也相对较高。


从大富翁的风格来讲,我比较喜欢行业的龙头股,券商板块我主要关注2只个股:中信证券及东方财富。而东方财富在节前已经明显启动,所以不太建议追高。而对于券商总龙头“中信证券”,目前还处于蓄势待发的阶段,预估在节后开盘后就会有反应,所以可以留意下配置机会。



01

中信证券


中信证券作为券商龙头,是毋庸置疑的,一般大富翁买股都喜欢买“龙头”,龙头除了优于同类之外,还有相对同行的较强的上涨预期和抗跌能力,所以一般“非龙头个股”我一般都不怎么看,除非是非常优质的“黑马股”。

大富翁对于中信证券的核心竞争力主要看好以下几个方面:


①资本实力常年位于行业首位:

中信的总资产和净资本在近年呈现增长态势,长期稳居行业第一,在最近的财年中,该股的总资产排名行业第一。


②资金杠杆率仍有空间:

虽然近几年中信的“杠杆率”水平比其他头部券商略微有所上升,但是中信的杠杆率保持在4~5区间,对标国外“高盛”的10~11区间范围,还有较大的提升空间,预估在未来中信会在必要时点加大杠杆,以扩大“业务规模”,从而增厚利润。


③资金成本相对较低:

在大型券商中,中信证券的“利息支出/计息负值”比值,仅次于华泰、招商和国泰君安,位居第四位。且在“券商金融债“排名中,从35家券商大型的金融债发行时的票面利率来看,排名前三。


02

估值提升


中信证券的“轻资产业务”处于转型升级中,其“总资产报酬率”ROA保持在高位,预估后期中信大概率会通过“重资产业务”提升杠杆率以提升“净资产收益率”ROE,其重资产业务的方向主要包括:股票期权做市、场外衍生品、股票制压回购,以及科创板直投等业务。从中长期角度来看,中信作为行业绝对龙头,在证券行业集中度逐步提升的过程中,其ROE有望稳步上升。

中信证券的市净率PB周平均值相对处于历史中枢偏上,体现市场愿意给于龙头公司估值溢价。统计中信中2010年至今的历史PB周平均估值,其1/4分位点为1.4倍左右,中位数估值为1.6倍左右,平均值为1.8倍左右,因此中信市净率PB估值在绝对值之上,处于历史中枢略微偏上,这是市场看好中信这类头部券商在未来的成长性和较低的业务风险,所以愿意给于更高的估值溢价。综合该股的历史经营业绩估算,大富翁认为,该股目前合理估值对应的股价区间至少在33+比较合理。


03

股票池


除了上述分析之外,大富翁梳理了一份“2021年金融行业核心参考股池”,供大家参考。大家获取这份股池的方式如下:


请在文末右下角,点击“在看”。当“在看”数量超过600之后,请扫码下方二维码,进入大富翁公众号首页,并在首页对话框中输入关键词【0103】,即可获取股票池。


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